|
| . | S.G.M.K. Piyasalarinda
15-19 Haziran Haftasi,
S.G.M.K. ve TL piyasalarinda bu hafta piyasalarimiz acisindan ilgi cekici gelismeler ile dolu gecti Haftanin en onemli gelismesi Hazinenin yapmis oldugu bir yillik devlet tahvili ihalesi ve bunun sonuclari oldu. Onceki hafta hazine programina uygun olarak bir yil vadeli tufex ihalesi yapti. Bu ihalede ancak %25 risk primi ile 244 trilyon satis yapabildi. Programa gore bu hafta sali gunu bir yil vadeli tahvil ihalesi yapacakti. Iki ihalenin toplam satis tutari 500-600 trilyon olarak aciklanmisti. Buna karsilik 17.06 tarihindeki itfasi 652 trilyondu. Yurtdisi piyasalarda yasanan gelismelerin etkisi ve yurt icinde de siyasi alandaki gelismeler piyasalarimiz acisindan belirleyici rol oynadi. Japon Yeni'nin asiri deger kaybetmesi ve yurtdisinda yatirimcilarin dolara ve ABD bonolarina yonelme egilimleri, piyasamizda bonosu itfa olacak tutarlariyla= bir yillik ihaleye girmeme karari aldiklari tahmin ediliyordu. Ve ihaleye yogun talep gelmedi. Ihaleye ancak 550.3 trilyon nominal teklif geldi. Bunun karsiliginda %99 bilesik faiz ile 527.6 trilyon nominal satis yapilabildi. Hazine boylece programina sadik kalabilmek ugruna yuksek faize katlandi. Ihale sonrasinda piyasada 100 trilyon civarinda para kaldi. Bu paranin buyuk kismini Merkez Bankasi depo ihalesi ile piyasadan cekti. Ihaleye yeterli talep gostermeyen piyasa, haftanin son gunune kadar son ihale kagidina anormal denecek kadar talep gostererek bilesik faizi %91 kadar geriletti. Boylece 8 puan prim yapmis oldu. Daha kisa vadeli bonolarda bilesik faizler %85 ler duzeylerinde bulunmaktadir. TL piyasalarinda ise O/N oranlar cok dalgali bir seyir izledi. Haftanin bir gunu %55 olan oran, baska gun %80 olabilmektedir. Merkez Bankasinin piyasalarda bulunmamasinin sonucunda kendi dinamikleriyle oranlar anormal derecede dalgali seyir izlemektedir. Onumuzdeki hafta beklentileri Enflasyonun dusme egilimini korumasi, siyasi alanda bir mutabakat varilmasi (Yilbasindan sonrasi belirsizligini korumakla beraber), Meclisde yapisal onlemlerin yasalarini cikarma yolundaki adimlar atilmasi, IMF'nin olumlu beyanatlariyla anlasma yoluna gidilmesi gibi nedenlerden dolayi olumlu havanin surmesi beklenebilir. Bu olumlu havanin sonbahar aylarina kadar surmesi beklenmektedir. Piyasalarimiz acisinda olumsuz tek bir gelismeyi yurtdisinda yasanan dalgalanmalar ve Asya krizinin daha da derinlesmesi ihtimalleri, Rusya da halen duzelmenin tam anlamiyla gerceklesmemesi olarak belirtilebilir. Bu gelismeler etkisinde kanaatimce daha cok kisa vadeli hazine bonolarina talep gosterilmelidir. Nisan 1999 tarihinde secim olma ihtimalinin uzun vadeli tahviller acisindan bir sanssizlik dogurmasi gerekmektedir. Bu nedenle bir yillik -son ihale tahvili de dahil- devlet borçlanma senetlerinin faiz oranlarinin fazla geriledigini soyleyebiliriz. Kisa vadede O/N fonlamaya bakilarak bir yillik tahvillerin vade riski gozardi edilmemelidir. TL oranlarinin bu hafta da dalgali bir seyir izlemesi beklenmektedir. Ama genelde O/N oranlarin dusuk seyretmesi beklenmektedir.
Oner YAZARKAN © COPYRIGHT 1998, TURKIYE NET (www.turkiye.net) |
||
| . |
 |
 |