Piyasalarimiz bu hafta yine siyasetin ve korfezde ABD ve INGILTERE kuvvetlerinin IRAK’a karsi duzenledigi hava saldirilarinin etkileri altinda kaldi. TL piyasalarindaki sikisik surmekle beraber bu hafta uzun zamandir gorulmedigi oranlarin gerceklesmesine tanik olundu. Doviz piyasalarinda da bankalarin alimlarinin hiz kazandigi ve Merkez Bankasi’nin bankalara dolar satarak mudahale ettigi goruldu. Hazine ayrica cok uzun vadeli bir tahvil ihalesinden basarili bir sonuc alarak istedigi miktari satti.

Hazine bonolarinda hafta icerisinde oranlar cok dalgali seyir izledi. CHP lideri sayin Baykal, sayin Ecevit ile yapacagi gorusme oncesinde cok olumlu ve manali beyanatlar verince ve Hazine 420 gunluk bir tahvil ihalesinde %130 bilesik faiz ile istedigi miktari borclanabilmesiyle iyimserlik havasi birden kuvvetlendi. Bono bilesik faizleri hizli dusus ile, %146 seviyelerinden %138 duzeylerine kadar Temmuz vadeli bonolarda islem gordu. Ekim vadeli bonoda da bilesik faiz vergi avantaji dusunuldugunden %133 seviyeleri goruldu.

Bu iyimser hava cok kisa surdu. Toplanti sonunda anlasmazlik ortaya cikmasi ve yeni teoriler uretilmesi, bonolarda satislarin kuvvetlenmesini sagladi. Bilesik faizler tekrar hizli bir cikisla %148 seviyelelerini tekrar gordu. Bu yukselisde korfez krizinin tekrar alevlenmesinin de faktoru oldu. Haftanin son gunu gelen alimlar ile 21 Temmuz vadeli bonolarin bilesik faizleri %144.50 seviyelerine kadar geriledi.

Hazine sali gunu yapmis oldugu 420 gunluk tahvil ihalesinde gelen yogun teklife karsin, ortalama %128.22 bilesik faiz ile 244.608 trilyon nominal, 92 trilyon TL satis yaparak bir basarili ihale daha gecirdi. Fakat piyasadan itfasiz 92 trilyon cikmasi, kamu maas odemeleri ve bankalarin dolar alimlari TL piyasalarini cok sikistirdi. O/N oranlar net oranlarda %95, brut oranlarda %103 gibi rakamlardan islem gordu. Merkez Bankasi bu arada yapmis oldugu repo ihalelerinde fonlama maliyetinin dusmesine izin vermedi. Yaklasik olarak %139 bilesik faizlerden likikidite vermeyi surdurdu.

Onumuzdeki hafta beklentileri,

 Piyaslarimizda gergin havasi surmekte. Hukumet kurma calismalarinin bunalima dogru kaymasi tedirginligi arttirmaktadir. Fakat DSP lideri cuma gunu aksam saatlerinde bir beklentisi oldugu ve iyimserligini korudugunu aciklamasi bir nebze umut isiklarini arttirdi. 1998 yilinin son gunlerine gelinmesi ve cok yogun bir sekilde pozisyon tutan bankalarin bilancolarinin iyi cikmasi icin oranlarda onemli bir dusme meydana getirilebilir. Hep beraber hareket edilerek bono faiz oranlarinin dusurulmesi saglanabilir. TL piyasalarinda sikisiklik surecektir ve Merkez Bankasi her zamanki gibi likidite verme politikasini surdurecektir.

 Oner YAZARKAN
Garanti Menkul Kiymetler A.S.