S.G.M.K. piyasalarinda gecen hafta;

Piyasalarimiz bu hafta bir cok gelismenin etkisi altinda kaldi. Bunlarin en basinda korfezde yasanan kriz, 1997 yilinda elde edilen faiz ve repo gelirlerine getirilen beyanname verme zorunlulugunun, meclis komisyonlarinda halen gorusulmekte olan vergi reform yasasinin yarattigi tedirginlik ve halen doviz piyasalarinda yasanan yogun talep olarak belirtilebilir.

Korfezde yasanan hareketlilige fazla yer vermemekle beraber; orada yasanacak bir catisma ihtimali butun piyasalarimiz uzerinde olumsuz etki yaratacagi asikardir. Irak ile olan iliskilerimizden dolayi bolgede yasanacak hareketlilikten en cok etkilenecek ulkelerden oldugumuz kacinilmazdir.

1997 yilinda elde edilen faiz ve repo gelirlerinden Maliye'ye verilecek beyanname ile gelir vergisi alinmasi zorunlulugu getirildi. Yil icerisinde toplam 4.636 milyar ve uzeri repo ve faiz geliri elde eden gercek kisiler beyanname vererek, bu gelirlerinden vergi vermek zorunda kaldilar. Maliye Bakanligi butun banka ve araci kurumlardan bu gelirleri elde edenlerin listelerini istedi. Bu listelerin olusturulmasi ve bakanliga ulastirilmasi yonundeki calismalarin mart ayina yetismemesi ihtimali cok kuvvetli olmakla beraber ertelenebilecektir. Bu erteleme sadece banka ve araci kurumlar icin olacagi yetkililerce aciklandi. Kisiler yine mart ayinda beyannamelerini vermek zorundalar.

T.C.B.M.M.'nde halen komisyonlarda gorusulmekte olan vergi tasarisi, ozellikle bankalara getirmis oldugu ek yuklerden dolayi piyasalari rahatsiz etti. Bankalar ellerinde bulundurduklari menkul kiymetlerden, her uc ayda bir reeskont karlarindan pesin vergi vermek zorundalar. Bu da sistemden yaklasik taze 100 trilyon vergi cikacak olmasi; ozellikle kucuk olcekli buyuk s.g.m.k. pozisyonu tasiyan bankalarin zorlanacagi kacinilmazdir.

Yukarida belirttigimiz gelismelerden dolayi dovize yogun olarak talep geldi. Merkez Bankasi gelen doviz talebinin onunu ancak dolar satarak kesebildi. Ama yine de talep canliligi surmekte.

Hazinenin bu hafta alti aylik bono ihalesi vardi. Ihale oncesinde piyasada yasanan kisa sureli iyimserlik ile bankalar ihaye 1.058 katrilyon talep gosterdi. Hazine %123.98 bilesik faiz ile 565.4 trilyon nominal 370 trilyon TL, basarili bir satis yapti. Ihale sonrasi bu bonolar prim yaparak bilesik faizleri %122.5 lara kadar geriledi. Ama haftanin son iki gununde; faizlerin cok dusmesinden dolayi doviz talebinde canlilik yasandi ve birden faizler %129 lara kadar yukseldi.

Haftanin son gunu yapilan 25.02 valorlu bir yillik tufex ihalesinde gelen 141.6 trilyon talebe karsin, %30.95 risk prim ile 123.4 trilyon satti. En son yapilan ihale de risk primi %18.90 olarak gerceklesmisti. En son gelismelerin etkisi ile risk primi yukseldi.

TL piyasalarinda sikisiklik surmekte ve O/N faizler yine ust seviyelerden gerceklesti. Merkez Bankasi yaptigi repo ihaleleri ile piyasalari rahatlatti. TL kotasyonlari %65-85 olarak kaldi.

Onumuzdeki hafta beklentileri;

Hazinenin 25.02. tarihinde 200 trilyon itfasi bulunmakla beraber piyasadan ihale gunu 122 trilyon cikis olacak. Itfasindan az satmasi ile piyasalar bir miktar rahatlama yasayacaktir. Piyasalarimiz yine hafta sonunda korfezde yasanacak gelismeler ve meclisde gorusulmekte olan vergi yasa tasarisinin etkileri altinda kalacaktir. TL piyasalari sikisikligini surdurecektir. Merkez Bankasi repo ihaleleri ile piyasaya likidite verecektir. Dovizde yasanan talep Merkez Bankasinin kotasyon yukseltme ihtimalini kuvvetlendirmektedir. Bu da faizler ustundeki baskiyi arttirmaktadir. Bonolarda bilesik faizler %125-130 araliginda hareket etmektedir. Ama TL ust kotasyonu %87'ye yukselmesi halinde bu aralik daha yukselecektir. Bu tur gunlerde likit kalmanin cok daha akillica oldugu dusunulebilir. Vergi yasasi tasarisi uzerinde azinlik hukumeti ile (hukumeti destekleyen) CHP kanadi arasinda sorun yarattigindan; tasarinin cekilmesi halinde piyasalar rahatlayacaktir. Bono bilesik faizlerinde gerileme yasanacaktir.

Öner YAZARKAN
Garanti Menkul Kiymetler A.S.

© COPYRIGHT 1998, TURKIYE NET (www.turkiye.net)